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中国债券市场推行税收优惠政策 海外投资者纷纷涌入

28-09-2018 投资 中国 印象编辑 素材来源: 路透社
摘要
中国向海外投资者开放其12万亿美元的债券市场,最近的一项税收改革正吸引外资将目光投向最安全的政府债券和中国政策性银行发行的债券以外的其他领域。

悉尼印象9月28日悉尼电 据路透社报道,中国向海外投资者开放其12万亿美元的债券市场,最近的一项税收改革正吸引外资将目光投向最安全的政府债券和中国政策性银行发行的债券以外的其他领域。


官方数据显示,外资正慢慢流入中国国家开发银行(CDB)和中国进出口银行(Export-Import Bank of China)等国有政策性银行发行的债券。海外投资者表示,他们正在考虑进一步投资这些债券。这些工具被称为政策性银行债券,其收益率高于中央或评级最高的地方政府发行的债券。但是除了直接政府债,外国人不得不支付高达16%的税。8月,中国政府对这一规定进行了调整。政府表示将在未来三年免除境外投资者在中国国内债券市场的税收,但没有具体说明这一税改将于何时生效。


2017年1月至今,海外投资者拥有的两种债券每月投资情况。蓝色为政策性银行债券,黄色为国债。(图片来源:Andrew Galbraith)


法国巴黎银行资产管理公司(BNP Paribas Asset Management)新兴市场债券副主管让•查尔斯•桑博(Jean-Charles Sambor)表示:“过去3个月,我们增加了对政策性银行的敞口。我们认为,与中央政府债券相比,这是一个不错的收益率,而且没有额外的信贷风险。现在,税收制度已得到确认,这将是积极的税收政策。”目前,法国巴黎银行只是为数不多的增加政策性银行债券敞口的大型投资者之一。其他几家公司则在等待近期税收变化的明朗化。


根据汤森路透(Thomson Reuters)的数据,周五,国开行10年期国债CN180205=收益率为4.2680%,而10年期国债收益率基准CN10YT=RR收益率为3.655%。16%的税率消除了这种收益率溢价。据中国中央存管清算所(China Central Depository and Clearing Co.)的数据,8月份,离岸投资者持有价值3,306亿元的政策性银行债券,其中大部分由国开行发行。这一数字较2017年底仅上涨3%,而海外投资者持有价值1.03万亿元的中央政府债券,这一数字比2017年底高出70%。


中国国家开发银行(CDB)是三大政策性银行中最大的发行机构。该行为境内外大型基础设施投资提供贷款。据汤森路透(Thomson Reuters)的数据表明,该行持有价值7.75万亿元人民币的在岸债券。国开行的惠誉评级(Fitch)和c(S&P)的长期发行人评级为A+,相当于中国的主权评级。(注:惠誉是国际三大评级机构之一,其评级标准得到了各国监管机构和证券投资者的认可。标准普尔是世界金融分析机构。该公司从风险的角度对投资产品进行评级。)


投资者表示,税收改革已将重心重新集中在政策性银行债券上。尤其是从2019年4月开始,彭博巴克莱全球综合指数(Bloomberg Barclays Global Index)逐渐将中国政府债券和政策性银行债券纳入其中。(注:彭博巴克莱全球综合指数距今已有45年的历史,这一指标一直是全球固定收益投资者选择的基准。2018年3月,以人民币计价的中国国债和政策性银行债券被纳入该指数。资料来源:新华网、彭博专业服务网)


瑞银资产管理(UBS Asset Management)亚太区固定收益主管海登•布里斯科(Hayden Briscoe)表示,离岸投资者刚刚从较低的基数开始增加对政策性银行债券的投资组合配置。布里斯科表示,与主权财富基金和央行相比,人们刚刚开始看到机构流动。主权财富基金和央行通常投资于政府债券。债券也得益于高流动性。全国银行间拆借中心(National Interbank Funding Center)数据显示,8月政策性银行债券占债券交易量的35%,而国债占13%。中国银行间市场6只交易量最大的债券同期由国开行发行。


编辑:王璐

责任编辑:余健 刘婧嫣

来源:路透社